慢慢变富——我的2017投资总结

时间:2018-01-11作者:疯投哥来源:雪球

白驹过隙又老一岁[哭泣]回首2017投资生活都有很多点滴值得记录A股投资收益率最终定格在55.6%年度最大回撤9.25%继去年获得93%左右的收益之后又取得这样的结果我没什么不满意的而且由于大体贯彻执行了自己新的投资理念且一步步看到好的效果——市值不断增长且整个过程回撤较小有种掌控之中水到渠成的感觉心情相对轻松比较享受投资过程

2017年回顾

今年A股继承了分化的传统只不过从前两年的中小创受追捧转换到了绩优蓝筹股受宠甚至极端演化成漂亮50要命3000行情又导演了一出几家欢乐几家愁的大戏只不过悲喜角色有所转换尽管我对zjh很多父爱式监管的政策有所意见但是对其加大赌场供应搞事实上的注册制还是很赞成的看不到这一变化还在热衷炒作绩差小盘股的投资人可能近来会比较郁闷而且恐怕会长久郁闷下去

回首看自己这些年的投资风格也在不断变化中从一开始的技术路线到后来皈依价值投资从相信深研的力量从而重仓集中持股到今年认识到研究的局限性从而分散持股一路走来不断实践不断思考不断总结在我看来投资主要需要有三方面的认识对企业的认识对市场的认识和对自己的认识对企业的认识这是价值投资的包括了对企业产品业务竞争态势发展趋势治理结构管理层估值等等的认识而对市场和对自己的认识是可以指导自己在实践中具体如何做的这些是经典价值投资理论中很少提到的东西得靠自己的实践和思考你在哪个市场上做需要了解这个市场的特点比如A股的流动性要远高于美股和港股做交易的时候需要考虑这个因素我在A股做了多年后一开始去美股碰到挂个单子大半天没有成交的情况让我很惊讶还比如不同市场有估值差异经典的价值投资理论谈估值的时候不太涉及讨论具体市场的特点但实际上由于估值不是一个纯客观的东西而是受到很大主观因素影响是一个范围不同市场对同一类标的的估值偏好往往是不同的在A股显得较低的市盈率值在美股和港股可能就算正常估值这些你都要有所了解心中有数这相当于一个赌客在上赌桌前你要清楚这是什么样的场子玩法规则特点是怎样的桌子上都是什么样的赌客等等谈到对自己的认识包含了对自己能力圈的认识认知优势是什么劣势和盲区是什么对信息的收集处理判断能力如何独立性如何耐心如何对待账户大幅波动的心理承受能力如何等等这里就不再展开了

就持仓风格而言别人可能越研究越集中持股而我是越研究越感到企业发展的不可知性从而给集中持股带来了巨大的风险柯林斯当年从500强中精选了18家公司作为研究样本写出了影响巨大的基业长青之后这些公司有的深陷泥潭有的光芒不在有的被对照公司甩在身后导致柯林斯又写了第二本书基业长青2-基业为何不能长青分析了一些企业落败的原因照我看企业成功是偶然要靠运气而失败是正常是常态这样的话我们对企业的研究又有多少靠谱呢

在一个月黑风高的夜晚我把自己面临的投资挑战列了一下

1. 判断企业会出错对好企业有一定的认知识别能力但由于企业发展的不确定性和自己知识信息的盲区判断正确率大概在60%-80%之间吧

2. 股价大幅波动有可能会引发自己不当操作

那么在这种情况下还能不能做到投资成功呢我的答案是可以具体做法是多读多思读书扩大和加深知识面读财报读企业传记加深理解企业读研报雪友发言思考形成自己的独立见解然后从几千家上市公司中精选出10-20只股票打造出一个投资组合降低波动性这里需要指出的是经典的价值投资理论认为波动本身不是风险这个我是同意的但是对于我们普通人持仓的股价大幅波动很难不为所动要么低位割肉要么死死坚守但把自己搞的痛苦紧张兮兮的喜欢找人抱团取暖打气或跟人开撕骂架这个相信大家混论坛的都有体会投资应该是个快乐的过程搞得这么痛苦好像有些走偏了通过建立一个多元化的分散组合波动性降下来会对心情有所改善也更不容易出昏招也不用紧紧盯盘了我今年的心情就始终比较放松知道自己的组合不怕跌也一定会涨相反那种整天想着抓个10倍股而采取集中持股的人长期很容易因判断一两次失误而扑街此外由于波动性难免较大也很容易影响心情甚至导致误操作

构建一个分散的多元化的组合实际上是概率思维的体现——不追求每个投资都成功而是追求整体成功这样面对着具有不可知性的企业一个会犯错的自己就可能靠着一个分散的投资组合取得成功具体要做的就是2步1.提高自己的能力使得每次投资胜率达到50%以上越高越好2. 耐心的寻找值得买入的股票逐渐打造一个低估优质多元的分散组合

联想到曾国藩的用兵之道结硬寨打呆仗感觉道理跟成功的投资很像结硬寨对应构建一个好的投资组合打呆仗——对应是在自己的能力圈内找到一英尺的栏不断的重复跨越简单的事情重复做

说了这么多实际效果如何呢下面是我的A股两个组合美股的两个组合港股的一个组合在过去的一年中的收益走势都战胜了各自市场的参照指数当然一年说明不了太多问题就让时间来进一步检验吧

其实个人持仓风格从集中走向分散还有一个原因就是自己有成立私募的职业目标持仓分散化是对自己未来运作私募风格的提前演练一个好的分散组合可以带来两个好处一个是降低波动性前面说了波动性本身不是风险然而一旦发行私募就算你能忍受很大的波动但你的客户能忍受吗很多人是无法忍受基金有较大回撤的这是我要面临的现实其次分散持股风格比较容易容纳较大资金量有些个人投资者在资金较小的时候通过集中持股一两只小盘股往往能获得惊人的回报然而一旦在成立私募运作较大资金的时候这种风格就会受到很大的流通方面的限制从而失灵而组合分散到10-20只个股则不太会有流动性方面的限制足可以容纳大资金

谈谈个股吧今年个股选择总体比较成功有网友11月份总结今年翻倍的39只股票中我买到9只其中还持有4只看了下今年以来腰斩的股票一个也不曾买过这说明自己的个股选择表现还算不错给持仓带来较大贡献的主要有洋河股份和大族激光其他的还有亨通光电万华化学等关于洋河股份在四个月前雪球寻找牛股征文中简单写过一点买入逻辑。历经四个月涨了40%左右白酒股有着最佳的商业模式理解起来也不算困难窃以为一个A股合格的价值投资者在其持仓中怎么也不该错过白酒股大族激光的生意模式是给淘金的卖铲子的消费电子面板半导体锂电池等行业在加工工艺上对激光越来越有需求而大族激光则是本行业的龙头企业能够享受到行业上升期的很大红利今年亏损的股票没几只其中带来相对较大亏损的是华懋科技这个在上半年总结中提到过这个企业其实还不错但主要问题是市场预期天花板太低再加上我买入的时候估值也不算很低这样一旦业绩没有继续大幅增长就导致了股价下挫

生活中不仅有股票投资还有诗和远方2017年个人完成了一个极为重要的心愿就是带父母一起游历了欧美欧洲的瑞士法国德国荷兰西班牙等美国则从东到西游览了主要城市和大峡谷黄石公园等主要景观相对于国内大城市美国的基础设施确实显得老旧落后体现了国内建设的投入不足可见川普当选还是有他的民意基础的相对于欧洲特别是瑞士荷兰等国美国民众的平均文明程度相对还差点即硬不如中国软不如西欧吧当然这些不足仍不妨碍美国成为当今世界上头号强国我知道在它硬件表面之下的相对完善合理的政治法律民主制度创新精神对人才的包容和吸引力等等软性优势不是一个观光客浮光掠影的几周游历就能够轻易看到的今后有空的时候一定要在哪个旅游论坛好好把这个游历的所见所闻和感受写下来

2017年还看了些好书好电影听了些好节目值得推荐的有蒋勋说红楼梦少年时候就读过红楼梦但是很多细节都被忽略了等有了些人生经历后现在再看了蒋勋先生的这套对红楼的解析挖掘剖析了很多自己不曾读到不曾体会的细节特别是在人性方面常引发我的共鸣让我深深体会到红楼之美在这里强烈推荐另外还付费订阅收听了严伯钧的西方艺术课这哥们学霸出身物理学博士但人文素养极高在音乐绘画建筑等方面有着很高的鉴赏水平而且特别善于归纳总结梳理艺术发展脉络他提到的很多音乐绘画建筑等作品我都听过看过原作但是经他讲解后才发现自己以前欣赏时忽略了这么多的细节错过了那么多的美和故事以后有机会要重新去各国博物馆实地体验下在这里我也强烈推荐严伯钧的西方艺术课给喜欢艺术的朋友

2018年展望

今年有笔资金出海会重新进入美股以及新进入港股这既是自己资产配置的需求也是为将来发行私募做一些准备如果这一年的投资仍然比较成功的话希望自己能在19年发个小型私募公开跑跑业绩检验展示自己的投资能力自己实在太喜欢研究分析思考企业和投资打算把这项工作作为终生的职业[加油]

新的一年前路风雨无法预测只有安心寻找好企业耐心等待好价格打造和维护一个保守坚固的投资组合只要在正确的方向上坚持同时坚持不做不对的事情保持耐心拥有财富将是个必然的结果我不怕慢

贝索斯问巴菲特你的投资体系那么简单为什么你是全世界第二富有的人别人不做和你一样的事情巴菲特回答说因为没人愿意慢慢变富

 


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