情报调研:三安光电(600703)全球LED芯片龙头,毛利率高达48%,这次豪掷333亿扩产!

时间:2017-12-22作者:财经事业部来源:财经事业部

今天神光宏海跟大家聊聊三安光电(600703),作为LED芯片行业全球龙头企业,受益于LED行业洗牌带来的供需拐点,毛利率不断提高,三安光电进一步巩固了龙头地位,下面宏海就简单给大家介绍一下这家公司。

 

一、基本面分析:

1. 业绩高速增长,毛利率稳步提高。

从下面四组数据我们可以看出,公司前三季度营业收入为62.83亿元,同比增长40.05%,净利润为23.78亿元,同比增长58.96%,公司最近一年毛利率不断提高,从去年的37.65%提高到今年的48.34%,足足提高了10个百分点,说明公司在行业中的竞争力大大提高。

 

2. 全色系 LED 芯片主力供应商业绩快速增长。

公司为国内全色系 LED 芯片龙头,持续研发投入紧跟行业发展趋势,专利资源丰富;受益于 LED 行业下游应用打开及渗透率提升,2011 年到 2016 年五年净利润复合年均增长率(CAGR)为 18.28%;公司规模和技术优势明显,毛利率领先国内同行水平,随着LED 行业洗牌结束,2016 年 Q3 公司开始对部分 LED芯片价格进行了上调,公司毛利率显著提升,2016 年的 Q4 毛利率的峰值为50.15%。随着 LED 行业景气度回升以及产能扩张,我们预计未来三年净利润复合年均增长率将达到 32.95%

 

3. 庞大扩产计划诞生,行业龙头魄力尽显。

公司大举投资 333 亿,前期预计还是以 LED 芯片扩产为主。在 LED 芯片行业格局明朗,下游需求持续增长的背景下,三安光电作为行业龙头再次祭出庞大扩产计划,一方面强势稳固了现在及未来的龙头地位,另一方面也给予中小芯片厂及潜在新进入者以有效威慑,有助于行业良性发展。我们判断行业明后年供给仍然偏紧,龙头扩产有必要也有效,三安扩产既是公司魄力显现,也为行业带来正面效用。

 

4. 不止于 LED,化合物半导体龙头呼之欲出。

公司不仅仅扩产 LED芯片,也全面布局化合物半导体。公司具备 GaAs HBT/pHEMT 和 GaNSBD/FET 工艺实力,已经在光通讯器件、滤波器、电力电子器件等方面深度布局,已陆续进入量产阶段,此次再次加码,显示公司对化合物半导体业务的重视与信心。公司是国内目前在化合物半导体布局最为完善也最为超前的企业,未来也将最为受益,是当之无愧的化合物半导体龙头。

 

5. 5G+半导体,三安未来的空间巨大。

LED 芯片是支撑公司未来两年成长的主要力量,化合物半导体则为公司长远发展带来驱动力。5G 时代渐近,射频器件量价齐升,三安光电的 GaAsGaN 代工业务将迎来良好发展机遇,公司也将面临后 LED 时代的价值重估。此次项目达产后预计年收入达 270亿,是目前公司年收入的 倍,可以预见,公司未来的收入体量与市值规模远不止于当前。

 

二、技术面分析:

从日K线走势图我们可以看出,目前股价正处于多头趋势,前期股价跟随大盘小幅回调之后,受到布林带下轨支撑,股价开始企稳走强,在大盘刚刚企稳之际,股价已经开始走强,并快要创新高,说明股价走势远远强于大盘,接下来如果大盘一旦走强,股价将随时创出新高,展开一轮新的上涨行情。

 

 


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