8月规模以上工业企业利润数据简评:8月利润增速大幅回升,制造业经营稳健

时间:2017-10-10作者:朱启兵来源:中银国际证券
8月全国实现工业企业利润总额6,719.7亿元,同比增速24.0%,较7月份回升7.5个百分点。1-8月份,规模以上工业企业主营业务收入平稳增长,实现收入总额80.3万亿元,同比增长12.7%,较1-7月份下降0.4个百分点;主营业务收入利润率为6.13%,同比提高0.04个百分点。剔除价格影响因素之后,工业企业实际收入同比增速6.3%,较7月份有所放缓。12个月滚动ROA和ROE与7月回升,ROA达到年内高点,ROE达到年内次高点。8月产成品累计同比继续回落。
规模利润:价格等因素驱动8月工业企业利润大幅回升。1-8月工业企业主营业务收入80.3万亿元,同比增速12.7,下降0.4%;利润同比增速21.6%较1-7月回升0.4%;经PPI调整后,实际主营业务收入累计同比增速为6.3%,较1-7月下降0.4个百分点。8月份表现量价分离,价格驱动强于生产驱动。
经济效益: 工业企业经营状况平稳。从生产经营情况看,工业企业应收账款周转天数(12个月滚动)和产成品周转天数(12个月滚动)稳定。成本持续下降,企业资产负债降低,生产周转加速,库存继续降低。
行业动态:上游行业利润继续修复,制造业利润稳定。上游采矿业利润同比增速依然较高,为5.9倍,但增速回落。中游制造业表现稳定,收入、成本和杠杆方面表现较高。公共事业行业继续减亏。
工业企业利润回升,制造业持续改善。8月经济数据低于市场预期,工业增加值显著回落,但工业企业利润改善显著。一方面得益于供给侧改革,部分落后产能被淘汰;另一方面受供给方面影响,工业品价格上涨,且位于高位。经营效益方面仍在改善。工业企业成本继续回落,工业企业经营周转加快,企业资产负债率持续下降。9月、10月为生产旺季,工业企业经营有望继续改善;但受去年高基数影响,叠加秋冬季节限产加力,4季度生产规模及利润增速可能回落。
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