事件点评:人民币升值助推外储8连升,资本外流收窄

时间:2017-10-10作者:王刚来源:华金证券
事件:10月9日公布了9月官方储备资产:1)官方储备资产:外汇储备31085.1亿美元,环比增加169.83亿美元,在30000亿美元继续企稳,连续8个月上涨,略高于市场预期;2)官方储备资产(SDR口径):外汇储备21994.76亿SDR,环比增加121.62亿SDR,为今年3月以来第一次回升。
点评:
1、9月美元指数震荡上行,人民币对美元均值较8月均值有所上升,估值效应助外储上行。整个9月美元指数上升0.48%,美元兑日元升值2.314%,美元兑欧元升值0.804%,美元兑英镑贬值3.471%。9月即期汇率:美元兑人民币平均汇率6.5677低于8月的6.6713。
2、资本外流较为平稳,外汇储备仍有稳定基础。8月境内银行代客涉外收付款差额为-35.47亿美元,较7月环比收窄184.58亿美元,显示资本外流较为平稳。从外汇市场美元兑人民币日均即期询价成交量来看,9月日均为215.31亿元,较8月日均减少69.18亿元或下降24.32%,显示外汇市场活跃度有所下降。8月中美10年期国债收益率之差的均值为1.42,8月均值为1.43,中美利差有所缩小,叠加美国税改获得重大实质进展和非农数据向好影响,中美利差或继续缩小,我国资本外流的压力将有所加大。中央银行在人民币汇率中间价形成机制中纳入逆周期因子后,人民币汇率相对稳定,资本外流总体可控,外汇储备或较为稳定。
3、2017年8月社融中新增外币贷款为-332亿元,较7月的-213亿元大幅下降,连续2个月较大幅度下降,显示市场对人民币贬值略有担忧,不利于外汇储备的继续上行。
4、外汇占款减少幅度小幅继续收窄,在外汇储备相对稳定的背景下,央行暂时或没有刻意缩小外汇占款减少幅度的意愿,市场流动性或继续维持稳健中性态势,难言宽松。8月央行口径外汇占款余额21.5098万亿元人民币,较7月减少8.21亿元人民币,连续22个月下降,但减少幅度较7月缩小38.26亿元,连续2个月收窄。
风险提示:流动性紧张超预期,贸易环境改善不及预期。
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