钢铁行业:情绪释放后更显配置价值,积极布局“金九银十”旺季行情

时间:2017-09-11作者:韩振国来源:方正证券
上周概述
市场表现:钢铁指数下跌3.2个百分点,排名倒数第一,行业跑输沪深300指数3.1个百分点。螺纹/热卷现货价格分别为4286/4329元/吨,周环比+1.40%/+2.53%;期货价格分别为3916/4151元/吨,周环比-3.59%/-2.35%。
利润跟踪:163家大型钢企盈利面为85.9%,与上周持平。模型测算单吨毛利螺纹钢1001元/吨,热卷为897元/吨,冷轧为618元/吨。
高炉开工:国内高炉开工率76.0%,周跌1.23个百分点,唐山地区的产能利用率85.8%,与上周持平。
库存情况:社库方面,螺纹/线材/中板/冷轧/热轧的社会库存周涨幅分别为+11.25/+2.45/+3.16/+0.24/-0.31万吨,厂库方面,螺纹/线材/中板/冷轧/热轧的钢厂库存周涨幅分别-10.95/-6.97/-0.36/-2.38/-1.57万吨,合计下降5.44万吨。沪市终端线螺采购量周环比下跌5.66%。 供需情况:8月份我国出口钢材652万吨,较7月减少44万吨,同比下降27.6%;截止8月10日,我国粗钢日均产量235.93万吨,旬环比增长2.1%。
本周观点
上周钢铁指数跌幅居各版块首位,我们认为这主要是是市场情绪扰动带来的暂时性回调,原因可能包括:1)上周黑色系期货有所回调,螺纹/热卷的周跌幅达到3.59%/2.35%,对于股票市场情绪有所打压;2)上周钢铁板块创下年度第二周涨幅9.7%,8月份的累计涨幅高达16.6%,市场获利盘增多,恐高情绪逐渐累积;3)安阳钢铁周四晚间发布公告称,收到上交所问询函,并于周五开始特停,进一步加剧了市场的恐高情绪。在期货回调带来的情绪扰动之下,叠加市场恐高情绪的释放,导致上周指数整体表现不佳。
对于后续的行情,我们仍然坚定看好钢铁板块的配置价值,原因包括:1)8月份钢铁行业的利润环比仍实现增长,Mysteel调查显示,螺纹钢/热卷/中板的利润环比增长分别为72/245/425元/吨,向上趋势不改;2)9月1日起,秋冬季大气污染治理强化督查正式开启,环保部将组织工作组进驻“2+26”城市及所属县区开展为期四个月的巡查。叠加十九大的召开日期早于市场预期,秋冬季环保限产对于行业供给的限制将从预期逐渐转为现实;3)本钢高炉起火事件可能会引发安监部门对于行业安全生产的监管趋严,供给有被进一步压缩的可能;4)后续随着下游建筑企业“金九银十”开工旺季的到来,供给边际下降可能会带来较高的价格弹性。板块的上行趋势远未终结,建议积极逢低布局,强烈推荐*ST华菱、南钢股份。
风险提示:资本市场波动风险、宏观经济波动风险
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