券商12月业绩点评及全年业绩回顾:年末业绩受创,优质券商持续向好

时间:2017-01-11作者:沈娟来源:华泰证券
12月受市场波动影响交投活跃度回落,再融资发力,新三板破万家
12月市场波动较大,上证综指下跌5.5%,深圳成指下跌7.8%,券商指数大幅下跌10.3%。受市场环境影响交易活跃度回落,沪深两市日均股票成交量343亿股,日均成交额4420亿元,环比分别降26%和28%。股权融资募集资金949亿元,其中IPO共45家,募资265亿元,再融资42家,募资684亿元;债权融资436家,募资3062亿元。两融规模持续稳步上行,截至月末余额9392亿元,环比下降4%;股票质押交易转好,月新增股票质押数量203亿股,规模2712亿元,环比分别上升21%和13%.新增券商资管产品485只,截至月末资产净值合计11650亿元。新三板新增挂牌数399家,环比下降9%,月末累计挂牌10613家。
整体营收转好,受债市波动及年底费用计提等影响净利润下滑
23家上市券商12月营收185亿元,环比上升9%;15家券商营收环比正增长,其中国元、太平洋证券增速分别达188%和167%,东北证券增速也超过100%。23家券商实现净利润48亿元,环比下降25%;19家券商均实现盈利,国海、西南、方正和兴业出现亏损,其中兴业及西南主要由于投行业务罚款集中计提所致。10家净利润环比正增长,国元和太平洋大幅增长479%和330%,其中国元主要由于受到子公司分红2亿元。12月再融资规模大幅提升,资管、资本中介持续向好,带动整体营业收入转好,但由于年底费用集中计提等因素导致净利润有较大幅度下滑。
净利润率持续下行,净资产收益率小幅回升,优质券商保持良性发展
23家上市券商净资产合计9511亿元,环比下降2%。平均净利润率为15%,较上月大幅下滑14个百分点。优质券商依然保持较好盈利能力,国元净利润率高达77%,国君、广发、太平洋也分别达47%、46%和46%。国元与国泰君安利润率实现较大增幅,其中国元由35%上升至71%,国君由39%上升至47%。12月平均净资产收益率由上月0.55%下滑至0.47%,国元及太平洋ROE实现较大提升,其中国元由0.36%上升至2.04%,太平洋也达到1.48%。
上市券商2016年累计净利润跌幅近五成,优质券商保持良性发展
22家上市券商(不包括光大、申万宏源和第一创业)2016年累计实现净利润688亿元,同比下降50%左右,主要受上半年市场震荡影响,经纪、两融及自营业务下滑较大。上市券商中,长江证券全年实现净利润22.1亿元,同比跌幅-37%,大幅好于行业平均水平;华泰、广发累计实现净利润62亿元和72亿元,同比跌幅均为-40%,优于行业表现。2016行业处于监管规范+市场偏弱的市场环境,但各项改革在持续推进,新市场环境下资产管理市场和股权市场孕育业务机会,致力改革转型发展的优秀券商将获得发展新机会,推荐广发、国元、东兴、长江、兴业、宝硕股份。
风险提示:市场波动风险。
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