秦岭水泥首次覆盖报告:内核强劲、背靠航母,再生资源旗舰起航

时间:2016-07-12作者:王威来源:国泰君安
投资要点: 投资建议:公司转型成为废弃电器电子处理的旗舰企业,将受益于国家的行业政策红利以及大股东的渠道资金优势。我们预计2016-2018年,公司EPS分别为0.20、0.24、0.29元。考虑公司是废弃电器电子处理的龙头企业,且股东实力雄厚,为公司提供了强大的渠道资源、资金支持,我们认为公司应享受一定估值溢价;参考可比公司的平均估值水平,我们选取PE估值方法的结果,给予公司2016年50倍PE,对应的目标价10.00元,首次覆盖,给予“增持”评级; 优质资产注入,成功转型绿色环保。公司彻底剥离水泥资产,大股东中再生注入公司的8家公司为优质资产,享受基金补贴,盈利能力较强。2015年公司扭亏为盈,成为废弃电器电子处理旗舰企业; 国家政策支持:产业基金+受补贴产品扩充。我国废弃电器电子增长趋势明显,国家行业政策极大推动了行业发展,产业基金补贴大大增强了企业盈利能力。2016年3月废弃电器电子产品处理目录从“四机一脑”扩充为14大类,市场空间更为广阔; 股东实力雄厚,提供强大渠道优势资源和资金支持。大股东中再生渠道优势明显,大比例参与认购彰显信心,并为公司提供大量现金。 公司作为实际控制人全国供销合作总社唯一控股的上市公司,有望成为再生资源回收利用业务的整合平台; 风险因素:(1)宏观经济下滑。(2)行业政策推进低于预期。

神光财经声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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