聚飞光电:业绩高增长,年报展现公司发展雄心

时间:2015-03-17作者:高小强来源:长江证券
报告要点 事件描述 聚飞光电3月13日晚间披露2014年报。公司2014年度实现营业收入9.91亿元,同比增长31.43%;归属于上市公司股东的净利润为1.79亿元,同比增长36.64%;基本每股收益0.63元;并拟10转9送3派1.5元。 事件评论 聚飞光电在2014年实现了收入利润的稳健快速增长。公司9.91亿元的收入基本完成了2012年制定“未来3至5年的营业收入力争突破10亿”的经营目标,同时利润增速快于收入增速,主要来自于毛利率保持稳定的同时,费用率的下降。另外,公司预测2015一季度净利增长5%-30%。 公司为LED背光领域龙头企业,在维持小尺寸背光领域龙头地位的同时,2014年公司背光器件持续向大尺寸领域延伸。中大尺寸封装器件占比由上年的21.14%上升至29.31%,因此业务增速远高于公司自身收入增速。 在未来大屏化趋势以及全球产业转移的角度看,公司中大尺寸背光器件占比将持续提升。另外,公司在小尺寸领域也将持续推行国际化战略,持续拓展后续发展空间,与丰田合成的合作即是最明显的例子。 公司持续看好LED照明业务,2014年收入为1.12亿元,收入增长幅度不明显。公司看好LED照明在一番激烈竞争之后的优胜劣汰下,核心竞争力强的企业才具有优势,因此公司为照明市场做好充分准备,包括公司也在新的增发预案中开展LED照明业务。我们看好公司大举进入照明市场后的整体竞争力。 目前公司新业务光学膜材料已经在逐步导入,新设立一家子公司的形式,自主研发、推广光学膜产品。我们看好公司在客户积累完成、产线产能利用率逐步打满的情况下,2015年膜材料对公司业绩的驱动作用。 从公司自身管理、生产看,公司持续精细化经营。管理系统的信息化与生产线的自动化是公司的长期目标。我们看好公司未来生产及管理效率的持续提升。 展望未来,公司力争2017年实现销售收入30亿元,2019年实现50亿元,显示出发展强大决心。另外,公司10转9的高送转以及近期有望过会的增发项目带来良好投资机遇。因此我们维持对公司的推荐评级,15-17年EPS为0.81、1.07、1.33元,对应PE为29、21、18倍。

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