天宜上佳:光伏热场再添新客户 碳基复材持续发力

时间:2022-09-28作者:满在朋来源:国金证券

事件

9月27日晚公告披露:公司全资子公司天力新陶与内蒙古和光新能源近日签定《长期战略合作协议》,天力新陶协议签署日起到2025年8月31日止,向内蒙古供坩埚、导流筒、保温筒等碳碳复合材料制品;根据目前市场价测算,预估协议总金额为4亿元(含税)。

点评

新客户内蒙古和光新能源为优质硅芯供应商,下游客户资源优质。内蒙古和光新能源于2019年7月成立,专注研发硅芯、硅芯晶棒、光伏石墨件等产品,在内蒙古呼和浩特市、宁夏中卫市等地具有多个生产基地,目前具有硅芯晶棒产能9000吨/年,方硅芯产能500万支/年,下游客户包括通威集团、新特能源、保利协鑫和东方日升等多家优质企业。

近期公司碳碳热场下游客户认证顺利,向多家头部硅片厂商供货。根据公司22中报披露,已向包括高景太阳能、晶科能源、晶澳能源、包头美科多家光伏硅片制造商正式供货,近日与弘元新材与和光新能源签订供货协议,下游光伏厂商验证顺利,光伏硅片厂商订单占比持续提升。

全年碳基复材出货量有望超过1000吨,对应收入预计超过6亿元。碳基复材业务发展顺利,22Q2碳基复材业务实现收入为1.45亿元,环比22Q1提升22%。随着公司大型沉积设备在下半年逐步落地,碳基复材产能有望进一步提升,预计22-24年碳基复合材料年产量为1020/1740/2250吨,对应收入6.2/10.3/13.0亿元。

上游自制碳碳预制体,盈利能力有望维持高位。根据近期公告,公司规划实现年产碳碳预制体1541吨,其中70%以碳碳热场自用为主。自制上游碳碳预制体能够大幅压缩生产成本,保持盈利能力,1H22公司碳基复材业务毛利率达56.7%,继续维持高位。

投资建议

我们看好公司未来业绩的高成长性,预计2022-2024年公司营业收入为12.34/18.20/24.40亿元,归母净利润为3.53/5.00/6.71亿元,对应PE29/21/15X,维持“买入”评级。

风险提示

碳基复材投产不及预期风险、商誉减值风险、限售股解禁风险。


研报相关
财经日历
更多
财经图解
更多
微信公众号 关注微博

首页 财经