中信证券亮马组合周报:左侧信号初步显现 右侧时机仍需等待

时间:2022-09-27作者:裘翔 秦培景 杨家骥来源:中信证券

本期为亮马组合周报第七期,基于研究部行业组观点,筛选出29个近期有积极变化的细分领域,供投资者参考。

本期亮马趋势优选组合列出29个细分领域的最新推荐逻辑、以及相关个股(本周有3个行业/细分领域观点更新),具体涵盖:

1.制造产业:近期维持高景气的行业主要集中在机械(自动化设备、服务机器人)、电新(TOPCon、胶膜、风机轴承、电源电网),其他成长性较好的细分领域还包括合成生物、连接器、工业气体、PVA、催化剂等;2.消费产业:预计疫后复苏主题将继续贯穿A股行情,酒店、免税、美妆、新零售更加受益;关注近期价格向好的养殖和动保领域,需求快速爆发的宠物食品、户外运动细分品类,盈利修复的造纸行业;3.基础设施及现代服务业:房地产与物业服务行业关注高信用地产开发企业的份额提升,以及弹性更大的地产经纪业务;公用环保行业重点关注盈利较好、估值较低的水电、储能运营、火电;4.科技产业:精密仪器、企业级通信、电力营销系统、军工信息化等细分领域下游需求维持强劲,盈利有望在未来两个季度释放;5.金融产业:关注资产质量预期修复、业绩有望实现高增长的银行。

策略观点更新:左侧信号初步显现,右侧时机仍需等待。宏观因素压制市场情绪,调仓拥挤放大市场波动,估值低位增强市场韧性,市场成交、私募仓位、股债估值等左侧信号已经初步显现;与此同时,欧美快速加息和经济衰退的阴霾难散,国内政策仍处于观察期,经济恢复较缓慢,右侧时机仍需等待,最稳妥的入场时机预计在10月份。一方面,市场近期信心较弱,博弈交易开始退潮,市场成交再下台阶;机构集中调仓减仓,拥挤的防御交易放大了市场波动;沪深300当前动态P/E已经与2016年2月、2018年12月和2020年3月左右的水平相当,长期配置价值凸显:市场左侧信号已经初步显现。另一方面,美联储加息终点上调,欧美实际衰退渐近,海外因素扰动依然较大;被动贬值的人民币已偏离实际供需,中美经济相对趋势才是决定人民币汇率的核心变量,相对渐入衰退的美国经济,预计缓慢恢复的国内经济优势将日益明显;国内政策正处于效果观察期,高频数据显示经济恢复仍比较缓慢,右侧的入场时机还需等待。近期市场调整既不是杠杆止损和产品赎回导致受迫性卖出的结果,也不是基本面和政策因素出现了方向性的变化,而是市场缺乏资金和共识的环境下,投资者拥挤的防御性交易在低迷的成交下放大了市场波动,当前建议保持仓位,耐心等待右侧时机。

风险因素:国内经济复苏不及预期;国内局部疫情反复超预期;全球疫情反复;地缘政治冲突加剧。


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