汽车行业:8月乘用车零售同比+29% 看好三季度行业量利双增

时间:2022-09-14作者:唐旭霞 戴仕远来源:国信证券

行业观点:8月销量持续向上,新能源车稳健发力,看好下半年量利双增。

供给层面,6月起行业进入主动加库存阶段,各主机厂持续加快排产,行业4-5月产业链生产端抑制情况得到明显回补。需求层面,燃油车购置税阶段性减征催化,叠加各地补贴刺激政策,下半年的汽车销量有望大幅改善。原材料价格上涨趋势得到遏制,汽车量利双增,或成为下半年的核心强势板块。

长期看好具有强产品周期+高产品性价比的自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线1:自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资,长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线2:汽车电动化的核心是能源流的应用。技术趋势往磷酸铁锂、4680圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线3:汽车智能化的核心是数据流的应用,增量零部件包含:获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器,输送端-高速连接器,计算端-域控制器,应用端-空气悬架、线控制动和转向,交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃、车载声学等。

中报总结:疫情影响,整体业绩下降。上半年CS汽车营收同比增速中位数为-2%,负增长112家,增速0~40%之间84家,40%及以上12家;归母净利润同比增速中位数为-25%,其中负增长136家,增速0~50%共43家,50%及以上29家。上半年CS汽车营收为1.46万亿元,同比-9%;归母净利润546.07亿元,同比-15%。二季度CS汽车实现营收6888亿元,同比-14%,环比-11%;实现归母净利润232亿元,同比-27%,环比-26%。

数据跟踪:8月乘用车零售187.1万辆(同比+29%,环比+3%),1-8月累计零售1295.0万辆(同比+0.1%);新能源零售52.9万辆(同比+111%,环比+9%),1-8月累计零售326.3万辆(同比+120%)。8月批发209.7万辆(同比+38%,环比-2%),1-8月的厂商批发销量1440.3万辆(同比+12%);新能源批发63.2万辆(同比+104%,环比+12%),1-8月新能源乘用车批发366.2万辆(同比+119%)。根据交强险数据,8月1日到9月4日国内乘用车累计上牌204.5万辆(同比+16%);其中新能源乘用车上牌53.5万辆(同比+103%),新能源车渗透率为26%(同比+11pct、环比+1pct)。

风险提示:海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。

投资建议:重点推荐自主新品周期强势的整车企业:比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车;核心增量/成长零部件:星宇股份、福耀玻璃、科博达、新泉股份、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、德赛西威、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸、空气悬架等赛道。


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