通威股份:员工持股计划推出 彰显公司发展信心

时间:2022-05-18作者:庞钧文 周淼顺 石岩来源:国泰君安证券

本报告导读:

公司公布员工持股计划,彰显公司发展信心。多晶硅行业高景气延续超市场预期,公司多晶硅产能快速提升,量利齐升助力业绩高增,新电池技术值得期待。

投资要点:

维持“增持”评级。公司公布员工持股计划,彰显发展信心,维持2022-2024年EPS预测4.03、4.45、5.21元。公司持续受益多晶硅持续高景气,量利齐升助力业绩高增。维持目标价64.75元。

员工持股计划绑定核心员工,彰显公司发展信心。公司公告2022-2024员工持股计划草案,筹集资金总额不超过28亿元,按照不高于1:1杠杆,产品规模上限不超过56亿,持股上限约1.39亿股,存续期3年,锁定期1年,股票来源为二级市场购买。本次计划初始设立成员为高管共14人,认购比例上限为30%;预留份额为70%,将主要根据2022年、2023年和2024年业绩考核结果分配给对公司有突出贡献的核心骨干员工。此次员工持股计划彰显公司发展信心,并激励、绑定核心员工,与公司共成长。

硅料高景气超预期,新电池技术值得期待。2022年以来,受益于下游需求高增的支撑,硅料价格强势程度超市场预期,伴随硅料-工业硅剪刀差开始逐步放大,硅料先进产能单吨盈利持续提升。截至2021年底,公司多晶硅总产能达18万吨,新建产能有序投产,将持续受益行业高景气红利。电池方面,截至2021年底,公司电池总产能达45GW,并已实现1GWHJT+1GWTOPCon量产中试布局,预计至2022年底公司电池产能将超70GW,并规划至2026年形成产能130-150GW。展望2022年,电池片环节有望迎来盈利改善,单瓦盈利修复,并持续关注新型电池技术进展情况。

催化剂。硅料价格维持高位、非硅成本继续下降、新产能持续建设。

风险提示。疫情、汇率、贸易等影响海外光伏需求。


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