吉比特:业绩快速增长,加快布局出海市场

时间:2021-10-22作者:李典,路璐来源:国元证券
事件:公司发布2021年三季报。
点评:前三季度新游上线,带动收入利润均实现快速增长1-9月公司实现营收34.85亿,同比增长70.05%。实现归母净利润12.06亿,同比增长51.70%。主要为《问道》手游保持稳定运营及《一念逍遥》贡献利润,及转让青瓷10.11%股权产生投资收益,对净利润影响1.67亿。
销售费用率为23.96%,同比上升13.76pct,主要是因为《一念逍遥》保持了较大规模的买量以及《问道手游》5周年加大营销推广力度。单季度来看,Q3实现营收10.98亿元,同比增长71.45%,实现归母净利润3.04亿,同比增长24.54%。销售费用率为25.87%,较Q2上升3.26pct。
自研产品持续迭代更新打造品牌效应,加快开拓海外市场《问道》系列保持长线稳定,Q3《问道手游》更新十一国庆大服,1-9月,《问道手游》在iOS游戏畅销榜平均排名为第20名,最高至第7。《一念逍遥》5月新增仙魔玩法,8月新增道侣/结义系统,9月更新大乘领域版本并发布西游IP联动,根据SensorTower数据,活动当日创下游戏日流水新高,2-9月《一念逍遥》在iOS游戏畅销榜平均排名为第11名,最高至第5。Rogueike手游《地下城堡3:魂之诗》10.20上线,首日位列畅销榜第8、免费榜第2。此外,公司积极开拓海外市场,《一念逍遥》10.19上线港澳台地区,并计划在东南亚及欧美国家发行。此外,公司新增自研项目将集中于全球化市场,储备有SLG等自研产品及多款代理产品。
储备产品多款已获版号,SLG产品十月中旬开启内测Pipeine方面,《世界弹射物语》(10.26上线)、《冰原守卫者》(11.2上线)。
此外,还储备有《黎明精英》、《花落长安》、《石油大亨》、《精灵魔塔》、《上古宝藏》、《奇缘之旅》、《光之守望》、《航海日记2》等代理手游产品(均已获得版号)。此外,自研SLG产品《代号:源启》10.15已开启首批内测。
投资建议与盈利预测公司研发侧坚持“精品化”战略,收敛布局赛道,聚焦放置、MMO、SLG等优势品类,核心产品《问道手游》长线稳定运营下,自研游戏取得突破贡献增量。我们预计21-23年公司实现归母净利润15.53/17.04/20.82亿元,对应EPS21.61/23.72/28.97元,PE16x/14x/12x,维持“买入”评级。
风险提示头部老游戏流水快速下滑,新游戏上线不及预期,行业政策风险。
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