神光首席策略:市场逐渐回归熟悉轨道

时间:2020-09-16作者:刘海杰来源:山东神光

1、宏观数据亮点多。

八月份宏观经济数据披露完毕,通过这几个月的高频数据可以看到,中国经济复苏趋势非常明确。先行指标PMI、工业增加值、发电量等数据映射出经济活力逐渐增强。货币信贷数据再次指引宽松信号,社会融资高增以为着资金直达实体见到成效,CPI-PPI的趋势显示我们没有通胀压力,使得未来货币政策有更大的回旋余地。周二央行释放6000亿元的MLF,继续稳定了流动性宽松的预期。投资层面体现出不均衡,制造业和基建投资继续复苏但强度不够,房地产投资继续增长,大中城市房价微涨显示行业景气变化。我们认为,中国经济继续复苏已经上市公司盈利整体改善是A股最大的基本面利好,在这一主要逻辑的支撑下,市场主旋律依旧是向上的。

2、热点节奏逐渐回归常态。

什么是热点的常态?就是长期以来科技、医药、消费等核心资产被抱团,股价震荡上行的趋势。最近一段时间,创业板注册制落地后出现了炒小炒低价的潮流,我们认为这只是一个插曲,是资金在高估值与低估值、高价股与低价股之间的正常轮换。当一些个股快速反弹之后,基本面对于股价的衡量会更加苛刻,资金行为也自然分化。这就是当下一些低价小市值个股的生态。与此同时,部分资金重新回流医药、科技等核心资产品种,重新参与到抱团趋势中。这样的变化与近期新基金发行有关,也与科技等ETF大幅申购相关,更与融资客加杠杆的习惯相关。当核心资产整体重新稳住阵脚时,市场做多的情绪也会被重新调动起来,这个变化需要我们细细思考。

3、等待加仓机会。

我们在《底部有反复》观点中指出,外部风险冲击投资情绪。9月中旬A股风险因素主要来自于外部,欧美量化宽松力度减缓引发的股市震荡,对中国投资者的情绪有冲击。当前A股缩量反弹,许多人认为不牢靠,因为没有放量涨,当然,我们认为最重要的是现在个股分化还是非常严重的,热点脉络也比较杂乱,真正意义上的筑底完成应该是伴随放量普涨这样一个情况。因此,从稳健的角度看,可以继续耐心观察一下,看看市场未来几天的变化,当然我们也注意到,一些顺周期领域的龙头公司已经体现出抗跌特征,也可以打个提前量逐渐关注起来。


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刘海杰(执业编号:A0430611030006)

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