神光首席策略:H股修复力度大

时间:2020-03-26作者:刘海杰来源:山东神光

1、疫情防控与量化宽松双向发力。

全球疫情防控本周进入最关键时刻,各个国家采取了严格的隔离措施,对于医疗资源的采购也加速进行,中国经验被效仿,虽然疫情拐点还没出现,但民众对于疫情防控的重视程度已经上升到最高;美国推出了量化宽松政策以及最大力度的经济刺激计划,逐渐给脆弱的金融市场注入信心,避免金融市场流动性危机出现。当大家逐渐看到希望的时候,股市也纷纷反弹。但我们认为,目前全球市场的反弹仍不具备持续性,因为海外的疫情数据随时会加重投资者的担忧,只能说现在就是逐渐修复,主要国家的股市至少不再持续大跌。对于中国股市而言,投资者的信息恢复同样需要时间,我们在《修复进行中》阐述了“A股什么时候真正好起来?”这个问题,我们认为3月底4月初是个观察节点,美国确诊病例开始下降是另一个节点。

2、中资H股继续被追捧。

上周以来我们持续跟踪H股的表现,由于欧美股市后院起火,因此外资出现了阶段性撤离中国股市的行为,从而造成A股以及港股的下跌,但是在这个过程中,大家通过数据也可以看到陆港通南下资金大举抄底H股,特别是低估值的蓝筹个股,目前看初见成效。随着海外股市反弹修复,中资H股向上修复的力度更大,其表现要好于A股。这主要是中资H股相对估值更低,比如整体市净率水平达到0.8倍,市盈率水平跌至8倍等等,一些中资H股PB甚至打到两折、三折,市盈率2-5倍的公司比比皆是,这是历史上罕见的黄金坑。如果不是本次全球流行病的巨大影响,投资者可能无法看到如此低估的场景。

3、持股观望。

目前的修复属于筑底阶段的反弹,后面会有反复。主要原因是海外疫情会继续加剧,由此带来的情绪冲击还会比较大。原则上,对于短期涨幅比较大的品种可以逢高了结,而涨幅比较小的品种可以持股等待。另外,从黄金坑机会把握这个角度,空仓投资者以及轻仓位投资者依然可以继续在金融消费、新老基建、高端装备、各行业龙头等领域寻找机会,多点布局,一个基本的原则就是,尽可能选择国内产业链的公司。


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刘海杰(执业编号:A0430611030006)

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