交运物流周报:航空春运数据靓丽 京沪高铁正式上市

时间:2020-01-20作者:苏宝亮,肖欣晨来源:招商证券

投资策略:航空春运数据靓丽,中美贸易协定正式签订,737max停飞缩减民航业供给,多重因素利好航空股。京沪高铁于2020年1月16日正式上市,铁路板块将受催化。推荐组合为:南方航空、中国国航、春秋航空、华夏航空、韵达股份、京沪高铁、大秦铁路。

航空:多重因素利好。1)春运数据亮眼:据中航信数据,2020年1月1-16日三大航座公里保持6-8%的增速,客座率达81%以上,平均票价同比增长10%以上。春运第一周(1月10-16日)市场客流较运力增速较大,三大航座公里同比增速约4-7%;节中节后销售进度基本高于同期。2)供给收缩:波音737Max结构设计硬伤及两起重大空难将严重影响2020年窄体机供给。深度调研,预计中国航空业2020年不会引进737Max,中国民航供需增速差将扩大3%以上,运力紧张越发凸显,波音737Max停飞导致的全球运力至少收缩2-3年。3)汇率企稳:中美第一阶段经贸协议正式签署,此举将促进两国关系缓和,人民币汇率将企稳,国际航线需求将复苏。结合宏观组预测,中美贸易协议有望促进人民币对美元汇率升值,预计20年升值幅度约2%。当前航空PB估值处于历史下限,具备较强投资价值。推荐南方航空、中国国航、春秋航空、华夏航空。

快递:2019年电商和快递景气度持续维持高位,全年单量增速超25%,CR8集中度持续攀升至82.5。总体来看,19年一线快递单量增速远超行业平均,各家单票价格呈现下降趋势,但Q4旺季价格出现阶段性企稳,基本符合我们此前预期。2020年我们看好快递行业两条主线:一线龙头扩大竞争优势+前期超跌股边际改善。本周重点推荐韵达股份。

铁路:京沪高铁于10月22日进行IPO申请,并于11月14日获得了证监会发审委通过,耗时仅用23天,创下了最快过会记录。2020年1月16日,京沪高铁正式上市,目前市值超3000亿元。本次上市将为未来优质国有基础设施资产证券化探路,进一步刺激铁路板块股价上行。推荐京沪高铁、大秦铁路,预计2020年有望跑赢市场。

风险提示:汇率大幅贬值,宏观经济下行、油价大幅上涨。


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张煜可 谢勤 周忆垚 1天前
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