2020年第2批新股申购策略报告:建议持续关注博杰股份

时间:2020-01-16作者:林瑾,彭文玉,胡巧云来源:申银万国

本期投资提示:

良品铺子预期大概率延期发行,建议第一时间申报!我国A股其他板块IPO市场2020年第2次批文安排了3只新股发行,环比持平,合计募资额约14.94亿元。其中仅良品铺子拟询价发行,根据其招股意向书公告的拟募资额4.879亿元(拟募资净额和发行费用之和)和首发新股数量4100万股相除得到的预期发行价为11.90元,对应的发行PE为22.99倍,超过所属行业近一个月静态PE16.28倍。结合最近半年此种情形下新股延期发行的案例,再考虑到公司招股意向书中拟募资净额较预披露申报稿已缩水45.6%,且其预期发行价对应的PE远高于行业PE,根据新股首发延期发行的规则,我们初步预期良品铺子大概率延期发行,但也不排除最终按行业市盈率定价的小概率事件发生,为避免高报剔除风险,建议第一时间申报!

良品铺子网下A类初始份额不低于50%。本批唯一询价新股良品铺子对于配售对象的筛选排序遵循“价、量、时”原则,并将网下对象分为三类。在对优配对象的倾斜方面,良品铺子将A类优配对象的比例设置为不低于50%,B类优配对象的比例设置为不低于20%。

良品铺子惠及A类优配对象。本批唯一询价新股良品铺子对网下投资者作出了个性化条件安排,惠及公募基金、养老金、社保基金,即上述对象无需提供《出资方基本情况表》。

AHP模型分值——博杰股份居首。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况,我们认为本批3只新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为博杰股份、良品铺子、艾可蓝。

本批基本面点睛:

博杰股份是国内领先的智能制造整体解决方案提供商,自动化测试为公司传统优势领域,产品系列全面丰富,覆盖射频、声学、电学、光学等诸多领域,其中ICT测试设备处于世界领先水平。目前与苹果、微软、思科等全球著名电子产品智能制造商建立了长期稳定的合作关系。自动化组装为公司重点发展方向,未来公司将顺应智能制造的时代趋势,加大研发投入,将产品系列快速拓展至自动化组装领域,提升综合竞争力。公司预计2019年营业收入增长16.38%~25.11%、归母净利润同比增长36.17%~45.13%。另需警惕下游客户较为集中等风险。

良品铺子通过数字化技术融合供应链管理及全渠道销售体系开展高品质休闲食品业务的品牌运营,业务规模在国内休闲食品行业中位居前列。公司通过构建门店终端、电商平台、移动APP、O2O销售平台等全方位的销售渠道网络,及时准确地响应消费者需求,综合考虑消费者生理、口味、口感和营养健康等方面需求的基础上推陈出新,形成覆盖肉类零食、坚果炒货、糖果糕点等多个品类、1,000余种的产品组合。2018年1-6月,公司产品位居天猫商城零食类目品牌交易指数前三,市场占有率居前。另需警惕行业竞争加剧等风险。

艾可蓝为国内领先的发动机尾气后处理产品和系统应用解决方案供应商,其生产的适用于轻型车柴油机的尾气后处理产品SCR和DOC+POC在轻型柴油商用车(含国Ⅳ和国Ⅴ)市场占有率由2016年的5.64%逐期升至2019年上半年的11.56%。其中,2017年公司SCR产品在轻型柴油商用车国Ⅴ同类产品中的市场占有率约为13.56%,仅次于康明斯和佛吉亚(均约为18.46%)。另需警惕下游行业波动等风险。


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姜子涵 13天前
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