莫尼塔投资:日韩贸易争端的历史与未来

时间:2019-08-21作者:莫尼塔(北京)研究所来源:
主题评论:日韩贸易争端的历史与未来?7月18日上午,韩国央行宣布下调基准利率25个基点至1.50%,超出市场预期,同时下调了经济和通胀预测。
韩国央行降息的主要原因在于经济下行压力加大。截至今年6月,韩国出口已经连续7个月下滑。这与三个因素有关:首先,全球经济下滑;其次,半导体行业不景气。半导体出口占韩国出口超过20%,但从18年下半年开始,DXI指数和DRAM价格大幅下跌;最后,近期的日韩贸易争端。这是韩国央行此次降息超出市场预期的最直接原因。
7月1日,日本经济产业部宣布从7月4日起限制向韩国出口“氟聚酰亚胺”、“光刻胶”和“高纯度氟化氢”3种半导体材料。其中,氟聚酰亚胺是OLED面板的核心材料;光刻胶是芯片和可折叠屏的核心材料;氟化氢是重要的清洗气体。7月17日,日本又拒绝韩国就出口限制进行谈判的要求。在半导体原材料领域,日本占据全球超过50%的市场份额,韩国对日本依赖度达90%。而且日本对韩国限制出口的三种原材料均不易存储,三星、LG和SK等厂商三项原材料只有1-3个月的库存。
日本对韩国半导体产业的制裁有着深刻的历史渊源。1974年,日本政府批准“超大规模集成电路”计划,到1985年,日本在半导体内存市场的占有率超过50%。1986年9月,美日签订《美日半导体协议》,日本被要求开放半导体市场,保证5年内国外公司获得20%市场份额,同时美国对日本出口的3亿美元芯片征收100%的惩罚性关税。由于硅谷超过7成的科技公司砍掉了DRAM业务,其对于日本芯片的刚性需求仍然很大。韩国政府利用这一点说服了克林顿,最终克林顿同意只征收韩国半导体行业0.74%的进口税率。同时个人电脑市场的发展也给韩国的芯片产业带来了新机遇,三星的DRAM“双向数据通选方案”成为与英特尔微处理器相匹配的内存。韩国的半导体产业开始崛起,日本则一蹶不振,DRAM的市场份额从接近80%最低下滑到不足10%。
日本对韩国半导体产业的制裁还有着重要的现实意义。《日本经济新闻》在2019年2月曾发文反思日本为什么在半导体行业落后,并指出日本必须要重回半导体强国,夺回失去的半导体市场。与1986年个人电脑市场的发展类似,当下正处于5G、人工智能等新兴产业发展的窗口期,半导体作为上游行业,对于这些新兴产业的重要性不言而喻。
日本与韩国在半导体领域的争端,不是一时半会可以解决的问题。一个可能的不确定因素在于美国是否会介入,但美国介入的可能性不高:一是,美国有中美贸易和国内大选的事情需要解决;二是,稳定的中日韩三边关系并不利于美国的亚太战略。对于韩国而言,半导体和汽车是国内的两大支柱产业,而这两大行业形势均不佳,未来经济状况难言乐观。
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