林园:把握当下,投资未来

时间:2019-01-11作者:Longwin-D来源:雪球

—今年确实有点头疼我在A股市场投资这么多年2018年是最痛苦的因为今年没有盈利这很麻烦过去28年里如果按照12个月来算我每年都是盈利的但今年就是没有盈利本来今年上半年还盈利的但下半年就不盈利了而是亏损我心里很难受感觉不痛快因为我们从来没有遇到过12个月不盈利的这种现象而且在全球市场都是这样

我个人的资产主要分布在不同的市场国外占45%A股占55%我1994年就介入境外市场那时候境外稍微好一点当时拿了30%的钱出去现在大概是45%左右境外市场好的时候大概是55%

全球的市场的操作方法都是一样的我说我们过去28年没有一次失误我们认为我们是全球第一大家可以当做我吹牛为什么能做到没有一次失误呢主要是我们买入的股票没有失败过全部都是盈利的到今天为止只要我买入12个月内都是盈利的为什么会这样呢我也在想这个事我们主要对行业的宏观和竞争去把握这是我们的强项行业宏观的把握我们做到了100%精准的预测这是我们对以往的总结

讲过去没有意义因为资本市场是看未来的你要看到未来咱们的投资方向是什么

宏观的判断

目前对宏观经济我是不看好的为什么因为实际上从过去到今天中国的制造业是过剩的各行各业都产品过剩竞争激烈各行各业生产的太多了产量再少3倍我们也不会出现短缺但太多了就一定要有竞争而我们投资的敌人就是竞争我们要做独家买卖我们最喜欢垄断惧怕竞争因为竞争就一定会导致失败现在还没到经济最差的时候各行各业的企业都还在死撑高呼活下去最惨的时候是发生大规模倒闭潮改革开放40年以后土地成本人力成本社保税收等成本都变的很高不再具有全世界竞争上的成本优势当老板的不好当各行各业现在都是亏损的经济危机实际上已经在发生了只是没有向金融方便传导政府有可能未来会通过印钱来刺激经济出现阶段性的反弹

股票市场判断

2018年95%以上的投资者亏钱而且连续亏了几年了投资者对市场很悲观过去30年中国股市回报率低是因为中国上市公司上市的时候股票卖的太贵了上市本身变成一种赚钱手段而不是融资以后做大做强但股市是经济的晴雨表会提前反应实体经济的萧条也会提前于实体经济反弹目前股市已经提前反应了经济的低迷所以相对来说下跌空间并不大了未来反而随时可能提前于实体经济反弹中国股市10年前20年前的估值比美国贵一倍现在中国股市的估值只有美国股市的一半所以性价比比较高2018年是林园我唯一一年12个月下来还亏钱的年份但也代表股市很便宜了

对实体投资的建议

少投实体经济基本投一个死一个现在市场上有大量不能产生利润的生意项目这些项目的生产成本和各种成本降不下来最终都是亏钱的项目股市里的上市公司都是各行各业最强的企业都很多遇到利润下滑更别说中小企业了

股票投资的建议

应该大胆买入可以分批买入中国未来数年最有发展潜力的刚需行业比如医药行业只有5%的行业和公司值得投资选股非常重要担心下跌波动可以以买可转换债券可以转股的债券的形式买入一些优秀公司可转债的下跌空间很小到期可以保本如果股市好起来又可以转换债券为股票进可攻退可守股市买入一定是要在熊市买入现在的套牢浮亏都是未来的金项链当年林园在十几年前书里写的股票后来很多都是上涨几十倍的大牛股

医药行业分析

现在基本上所有的行业都是过剩你看我们的金融地产还有家电制造业这些生活的方方面面都做到全球第一了唯独就发现和大健康有关的行业现在和世界的差距是100倍到500倍据相关统计显示过去100年全世界制造业上市公司产生的利润接近70%来源于跟健康有关的医疗领域上市公司中大市值的公司医药公司占了差不多半壁江山那么接下来会怎么走我们预测未来30年中国的医药产业也要和它的人口达到一个相匹配的地位而我们偏偏就唯独医药现在不行

中国人口基数最大的50年代60年代出生人群这一代人过去没有搞计划生育的有兄弟姊妹人多这一代人已经步入老年未来30年要死去有的说是有4亿有的人说是有6亿我们现在的主攻方向就是让这一代人不死这一代人现在50多岁又是我们国内目前购买力最强的人群这几亿人在未来10到30年会消费非常巨额的医疗费用

我们过去做了100家三甲医院的调查发现过去三年大内科就诊量增加了1倍而且持续增长大内科室的效益最好因为这些病是治不好的未来几十年也解决不了这个问题过去100年能治好的病也就是一个肺炎虽然治不了但这些人想活着就要对症下药这种病他吃了药就离不开你看高血压心血管糖尿病这方面的病他们会天天吃这些慢性疾病的药物是需要反复消费和反复购买的无法治愈从而给相关的上市公司带来持续稳定的收入和利润增长目前中国整个医疗行业公司股票总市值不如国外一家大型医药公司股票的市值空间巨大曾经中国所有银行总市值的总和不如汇丰银行一家银行大所以行业空间大导致了中国有很多上涨10倍100倍的银行股医药行业会重复银行业的历史

今天的美国为什么任何一届总统都要调整医疗健康方面的开支因为那是个沉重的包袱最近美国一些保险公司都在兼并因为它付不起当年的保费人多活一年他在健康上的开支就会多很多

我们核算过咱们的医药公司和世界的差距就是100倍到500倍虽然大市值的医药公司多得是但中国所有的医药公司加起来还够不上人家一家公司的市值这是不合理的

我们的境外投资有个特色就是客户主要是在境外这些家族企业大约在2001年的时候他们就说中国的银行都不挣钱当时四大商业银行中农工建还没有上市整个中国市场的总市值还比不上人家一个银行我觉得也不合理今天我们看中国的银行市值大得很医药行业也一定会有这一天医药行业的门槛非常高一个新药出来人体实验还有副作用的观察都需要若干年不是那么简单的总之在这个节点上就是要买医药公司

2018年下半年受一些事件的影响医药整体是在下跌我们觉得它不影响对行业整体的判断现在买未来5年赚几倍甚至10倍是不出奇的会很轻松别的行业虽然指数不高会让人觉得现在好像是投资的时机但是我们还是不看好现在是熊市风险巨大你能怎么救助太多公司了救不过来的企业效益是靠真正的实销把它实销出去才有效益今天买就一定要买我们认为好的东西能够走出来的大行业这就是我要强调的

虽然能让你发财的行业多得是但是多数只是故事它的确定性不高我们投资的核心就是确定性医药行业就是垄断现在什么生意最好你到医院去看医院生意最好因为我是学医的我知道过去5年才是医院真正开始赚钱的时候一个地区一般的三甲医院过去5年能赚5个亿甚至更多轻轻松松的它们以前并没有赚这么多钱就是近几年才开始赚钱很厉害为什么就是因为我们人口老龄化这就是我今天翻来覆去说的为什么要投资医药的原因

结合我们的A股市场现在投什么样的医药公司三种病糖尿病心脏病心脑血管病这三种病产生了医药行业70%的营业额医药公司的销售收入全世界的范围里面只要沾上这三种病它的利润占到医药行业的70%你不投它投什么别的不要看了就看这三个这三种病是治不好的什么高科技也治不好我们把范围缩小就在这三个里面去折腾

化学药不要去搞了这些病本身治不好不死就行了得了这些病他又不死他治疗的用药暂时就不要做我们到医院去就诊慢性病医院就诊的人很少除非是特别不舒服了有问题了我们就是让他不死让他活着让他成瘾性吃了离不了离了就不舒服我现在天天就在吃治疗这三种病相关的并发症的药就是让你的循环通畅循环不畅了以后血液黏稠度高都是要烂胳膊烂腿会死人的那么就吃这些增加循环的药

我从过去几十年的跟踪和与医生的聊天发现到目前为止比如得了糖尿病他要去输液治疗并预防这些并发症的消费大概是治疗药的2倍甚至2倍还多因为他确实吃了这些舒服这些老年病人一天昏昏沉沉的根本不舒服但又不敢多吃稍微一多吃就想睡很难受我要说的意思首先我们是投资这些方面的中成药一旦需求上去了就会把这些企业养大而且会迅速养大

投资的核心就是垄断垄断的概念就是毛利率的变化毛利率的变化不能为负今年为负明年还是负的它的趋势要是正

我们投资这么多年的体会是什么你要成为一个赚钱机器就要投资那些已经成为赚钱机器的东西盈利是第一位的不要买做大了的不一定说做大了就能盈利很多人跟我们私下讨论这个事今天他们说中国的银行股便宜比什么都保险我说你们说得对但是它已经做到全世界第一了我不去搞了这是我们投资的核心我们投资是有依据的一定要量化我们的投资不能有一次失误不能是碰运气投资的确定性就是100%的不能有一次错误你说今天有一次对了明天有一次错了那完了你又倒回去多少我们就知道钱滚钱才能滚大钱是靠复合增长的

什么叫PE为什么要有证券市场这些人为什么热衷于去上市就是有个PE的放大PE的放大一种是企业盈利的放大还有股本的放大我说100倍不是拍脑袋说话的成熟的公司只有盈利的放大没有股本的放大我们要发大财要上台阶就是一定要有股本的放大我们选择医疗行业它们的差距和世界列强还差100倍到500倍你就等着它涨到全世界前面因为它一定会在全世界前面只要有需求中国人的投资欲望一定是全世界第一的绞尽脑汁要挣钱只是没到时机

选股的标准

垄断型企业没有竞争稳定增长反复消费成瘾性的产品独门生意投入小产出大的企业老字号品牌企业利润率高且上升被消费者代代相传的消费

风险控制

可以短期几年内有股价市值波动下跌但不能长期亏损控制风险的根源在于选股一定要选垄断性企业十年以上不赚钱也是一种风险错过财富增值的大机会也是风险累计升幅过大也是一种风险导致股票估值太贵胆子要大心态要好赚过大钱的人心态不同格局不同穷人跌一点就怕了富人已经在股市赚了100倍以上的根本不怕暂时下跌3000万资产是一个门槛普通人在股市上赚了3000万以后就不怕了100倍也是一个门槛普通人赚100倍股票收益也就不怕股票了15年以上投资时间也是一个门槛经历15年以上股市牛熊就不怕了投资跑偏的风险身边的同学朋友有跟着炒股赚到7亿的也有到现在还只有60万的同时期开始一起炒股区别在于很多人无法坚持半路跑了

为何不投资私有企业

曾经投资房地产公司百仕达控股赚了32倍但还是立志不再投私企股票私企股票的控制权在老板大股东个人手中成败得失全凭借其个人能力和人品赚了钱可以不分给小股东还可以把公司搞成老千股侵犯小股东利益财务造假欺骗投资者等等

如何给股票估值

算账算清楚上市公司未来数年经营的账看看以这个市值投资相对于未来公司赚的钱是否回报率够高

比较货比三家把上市公司所在行业全球同类型公司的股票估值进行比较确定是否更加有性价比

最近10年因为国际上其它股市牛市这些投资都赚钱了但未来十年更看好现在便宜的A股股市

不同市场周期情况的投资策略

熊市策略

市场低迷股市持续下跌这时只买业绩赚钱最确定性高的龙头企业股票这些企业因为业绩好会跌的比较少且分红多

牛市策略

市场乐观股市持续上涨这时因为所有行业的股票都会上涨可以轮番买入性价比更高的行业和公司股票轮番炒作赚大钱

记住投资的核心就是垄断投资股票不是赌博而是投资公司不要借钱炒股现在是投资股市的好时机投资现金流充沛品牌强大的公司股票



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