宏观大类日报:利率回落的展望

时间:2018-10-09作者:华泰期货研究所来源:华泰期货
市场表现
(1)外汇市场:美元反弹
1、美元指数上涨0.72%,收于94.969(美联储加息),关注流动性缓和的可能;
2、人民币贬值,离岸收于6.8861(暂停公开市场操作),关注国内资产价格压力释放;
(2)权益市场:最后疯狂
1、美股高位震荡,标普500指数上涨0.28%,道琼斯工业指数上涨0.21%(公用领涨);
2、A股回落,上证下跌0.54%,深证下跌1.02%(美联储加息),关注风险偏好的修复;
(3)债券市场:开始修整
1、10年美债收益率下跌0.18%至3.055%(加息落地),关注期限利差扁平化;
2、10年中债利率下跌0.52%至3.662%(工业利润回落),关注悲观情绪的转变;
(4)商品市场:等待旺季证实/证伪
1、文华商品夜盘下跌0.54%,黑色(螺纹-3.48%、焦炭-3.08%)领跌;
2、消息人士:沙特计划未来两个月将石油供应增加20-30万桶/日,弥补伊朗产出的下降。
大类资产:伴随着美联储加息,我们已经看到有多加央行跟进,人行暂按兵不动,但是香港首次上调最优惠贷款利率显示出金融体系流动性风险在逐渐增加。市场仍在等待人行的行动--从经济趋势来看宽松或未可避免,从流动性来看跟随或降低资金压力。政策伴随着选择,周期不同步之下也形成压力,工企利润继续回落,而昨日黑色金属的大幅回落显示出需求端压力的上升。外围市场来看,美国经济二季度仍然很强劲,但是三季度增速或小幅下修,使得预期上开始分化,鲍威尔9月也强调了美联储首先是美国的美联储,也就增强了政策对内的特点;而德国通胀继续上行,而英国脱欧也在临近,尽管欧央行释放了相对鹰派的言论,但是市场仍在等待实际落地的一刻。中东风险始终引而不发,伊朗制裁生效前市场信号的扰乱依然存在,无论是页岩油的出口亦或是沙特的增产都将带来新的不平衡。市场环境依然没变,预期改变看似像左侧的火中取栗,伴随着波动的风险。
策略:上调风险资产至谨慎看多,人民币维持中性
风险点:全球经济超预期快速回落。
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