燃气行业周报:中海油两LNG接收站投产在即,新增产能约460万吨

时间:2018-08-08作者:汪洋,蔡屹来源:兴业证券
本周燃气指数上涨2.28%,TTM估值26倍。本周上证综指上涨1.57%,深证成上涨0.48%,创业板指下跌0.93%,A股燃气板块指数上涨2.28%,港股燃气板块指数下跌2.75%。子板块城镇燃气、管道运营、气源开发涨幅分别为1.38%、0.38%、7.46%。
本周投资组合:新天然气+广汇能源+蓝焰控股+深圳燃气。LNG价格跟踪:国产气价大幅下跌后回稳。国产气方面,推涨行情中断,受需求影响,前半周液厂出厂价大面积下跌,跌幅明显;后半周大跌基本到位,价格整体回稳。进口气方面,总体看价格稳定,江苏接收站因前期价格过高,本周持续下调。终端价方面,本周全国平均LNG终端接收价4569元/吨。中转价方面,全国平均LNG接收站挂牌价较上周上涨2%。中海油:深圳LNG、广西防城港LNG投产在即,新增产能约460万吨/年。中海油设计规模400万吨/年的深圳LNG接收站将于8月1日迎来首船接卸;广西防城港LNG储运站一期项目建设工程已经基本完成,正处于收尾、投产前的准备阶段,计划于10月投产运行。
淡季不淡,今夏LNG价格出厂价同比上涨近5成。受到国内持续增长的天然气需求、上游管道气限气和进口LNG价格带动三方面的影响。今年夏季LNG价格创2015年以来淡季历史新高,7月份LNG全国出厂价格最高时达到了5200元/吨,而去年7月同期价格仅为2700-3500元/吨。
广汇与华电、岳阳城投签订LNG接收站投资协议。广汇能源与中国华电、湖南省岳阳城投签订投资LNG接收站项目协议。拟分三期建设200万吨/年LNG接收码头,计划总投资约20亿元。一期产能50万吨/年,公司争取在2020年12月底具备接液条件。
投资建议:2020年消费占比提升至10%,“量增+价改”下关注新增供给。2016年天然气占一次能源的消费比重仅为6.4%,国家提出到2020年、2030年提升该比重至10%、15%,对应18-20eCAGR为15%,并以“量增”为工作重点,“价改”为配套措施。我们判断在供需紧平衡、价格市场化的背景下,新增供给将受益于“量价齐升”。1)上游气源:天然气量价齐升背景下,率先增加的天然气供给将获益,推荐新天然气(拟收购煤层气开采商亚美能源)、广汇能源(启东LNG接收站二期投产在即)、蓝焰控股(山西煤层气开采商)。2)下游和中游的设备供应商:“煤改气”阶段,燃气设备制造商在空间上更具备业绩增长的持久性,关注迪森股份(煤改气带动壁挂炉,燃锅需求增长)、相关板块标的还包括派思股份(成套燃气设备供应商)。3)下游管道运营商和城市燃气公司:天然气消费增长具有确定性,中游管道运营商和下游城市燃气公司如能保证气源的供给,同样可受益于下游需求的增长,推荐深圳燃气(LNG接收站投产在即)。
风险提示:天然气消费需求不及预期,原油价格波动。
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