宏观大类日报:等待央行的转变(三)

时间:2018-06-14作者:徐闻宇来源:华泰期货
市场表现
(1)外汇市场:美元反弹重启风险
1、美元指数下跌0.29%,收于93.553(美联储加息),继续关注对于流动性收紧影响;
2、人民币震荡上涨,离岸收于6.3875(美元回落),关注香港流动性状况;
(2)权益市场:等待风险偏好修复
1、美股回落,标普500指数下跌0.40%,道琼斯工业指数下跌0.47%(银行跌);
2、A股回落,上证下跌0.97%,深证下跌1.49%(风险释放),关注风险偏好的修复;
(3)债券市场:关注全球利率
1、10年美债收益率上涨0.56%至2.974%(联储加息),关注期限利差扁平化;
2、10年中债利率上涨0.65%至3.712%(流动紧平衡),关注去杠杆延续背景下脉冲风险;
(4)商品市场:防下行的风险
1、文华商品夜盘上涨0.33%,有色(沪镍+2.34%)领涨。
2、EIA:美国最近一周汽油需求988万桶/日,创单周历史新高。
大类资产:预期到的是美联储如期加息,未预期到的是美联储调增了短期的加息节奏,不得不说对于市场而言,这依然是一个压力。美联储6月点阵图利率中值较3月上移25BP,即下半年依然存在两次加息,显示出在短期美国经济达到历史景气高度(尤其是5月通胀同比增速继续回升)之后,美联储边际上调增了未来加息的速度。而另一方面,美联储主席改变了2019年开始美联储和市场沟通的节奏--每次议息会议都有新闻发布会,其表示未来如果经济发展符合预期,会“相对较快到达一个位置”,即基准利率重回FOMC认为是中性的区间,这时可以删除掉决策声明中“货币政策保持宽松”这个修饰语。总体来看,美联储仍然在逐步退出危机货币政策的路径上,6月政策信号有松有紧,预计下半年货币政策将继续逐步转变。另一方面,需要关注今明两天欧日央行的货币政策释放情况,前期欧央行持续向市场释放结束QE的货币政策信号,以及日本央行对于十年债利率曲线的控制政策是否有转变可能,都将在美联储货币政策信号相对中性偏鹰的情况下带来流动性的冲击,市场的波动率可能正在酝酿新一轮的回升,关注新兴市场央行如何应对。
策略:降低风险资产持仓,或增加波动率资产对冲。
风险点:全球经济超预期上涨。
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