宏观大类日报:等待央行的转变(一)

时间:2018-06-12作者:华泰期货研究所来源:华泰期货
市场表现
(1)外汇市场:关注美元调整后的方向
1、美元指数上涨0.04%,收于93.577(短期企稳),继续关注对于流动性收紧影响;
2、人民币震荡回落,离岸收于6.3960(美元企稳),关注香港流动性状况;
(2)权益市场:风险偏好修复
1、美股震荡,标普500指数上涨0.11%,道琼斯工业指数上涨0.02%(消费领涨);
2、A股回落,上证下跌0.47%,深证下跌0.30%(CDR火爆),关注风险偏好的修复;
(3)债券市场:关注全球利率
1、10年美债收益率上涨0.17%至2.952%(反弹后震荡),关注期限利差陡峭化;
2、10年中债利率上涨0.55%至3.670%(流动紧平衡),关注去杠杆延续背景下脉冲风险;
(4)商品市场:防下行的风险
1、文华商品夜盘上涨0.08%,农产品金属(白糖-1.75%、沪镍-1.70%)领跌。
2、郑商所:自6月14日结算时起,苹果期货合约交易保证金标准调整为9%,涨跌停板幅度调整为6%。
大类资产:本周我们将在全球政治、贸易博弈中关注着央行货币政策的转变可能。G7峰会的“不欢而散”背后仍是大国之间继续妥协的过程,产业链/价值链的再次分配对于不同发展阶段的国家而言无疑带来不同方向的影响。美国处在“信心空前高昂”的阶段,但是也正是这种信心高昂,需要继续向好的代价也是更大的。5月纽约联储调查报告似乎继续透露出消费领域回落的担忧--收入增长预期从2.7%回落至2.5%,支出增长预期从3.3%回落至3.0%。一方面从5月数据来看美国家庭储蓄率处在低位,拖累继续增加消费支出的动力;另一方面,随着贸易争端的延续以及利率水平上行带来的支出影响,现时经济的景气能否延续存在着较大的不确定性,而对于金融市场而言,美联储持续的减少债券到期再投资也将收缩美国银行体系的超额准备金水平,无论是国债对于久期额拉长还是MBS对于私人资产负债表的正常化,都将可能产生未可预期的效果。等待央行政策的落地,预期的将在6月改变,亦或者延续当前的不确定性,市场短期仍以避险为上。
策略:降低风险资产持仓,或增加波动率资产对冲
风险点:全球经济超预期。
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