2018年1月物价数据点评:低点已过,高点将来

时间:2018-02-12作者:张文朗来源:光大证券
尽管有鲜菜低基数提振,但春节错位拖累其他食品、非食品消费品和服务价格,CPI 同比如期下探至1.5%的低点。国际油价大涨,有色价格跟随,寒潮带动火电耗煤,PPI 环比上涨,但高基数致同比回落。
春节错位拖累1 月物价,支撑2 月物价,加上去年暖冬菜价低基数, 2-3 月CPI 同比或大涨至2.5%-3%,随后随PPI 有所放缓,CPI 全年或在2.2%。供给压力、全球复苏继续支撑PPI,但难像2017 年般大涨。
风险情形下,全球复苏预期支撑国际资本加大对石油等大宗的配置, 油价涨幅或超预期。如果2018 年Brent 均价突破70 美元/桶,CPI 和PPI 同比或进一步上行,全年均值或达2.5%和4.1%。
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