中国国旅:海南旅游总规划释放离岛免税政策红利

时间:2017-12-12作者:来源:国泰君安
事件:近日海南发布旅游发展总规划,提出了打造世界一流的国际旅游目的地的目标,离岛免税政策红利释放。
公司作为免税龙头,受益于免税政策红利,业绩有望得到进一步释放。维持2017/18年EPS为1.20/1.45,目标价51.1元。
此次免税政策主要聚焦两大方面:①提升免税限额;单件免税商品限额的提高有助于提升客单价;累计免税商品限额的提高有助于提升离岛免税天花板;②扩大离岛免税店布局:在客流量大的高铁站、港口码头设立免税店,将通过轮渡和邮轮离岛的旅客纳入离岛免税范围。配合《新规》交通建设规划,离岛免税政策将覆盖更多游客。
免税龙头优势明显,将分享离岛免税红利。①随着三亚旅游市场整体回暖,2017年三季度三亚海棠湾免税店销售额回暖,受益于此公司三季度营收增长32.3%。离岛免税政策的释放有望进一步提升公司业绩。②公司已中标首都和香港机场店、广州出入境店,规模增大后毛利率将会有显著改善。国泰君安证券股份有限公司
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